RMB短期贬值威胁消除

　　如预料，在3月议息会议上决定加息25个基点。由于预期已被消化，加上耶伦并不鹰派的发言，消息公布后，指数跌超1%，离岸人民币兑纽约尾盘大涨0.7%。分析认为，短期回调有利于人民币等新兴市场货币贬值压力缓解。3月16日，人民币兑换中间价大幅上调253个基点至6.8862。

　　在声明中称，加息的一大原因是最近几个季度通胀已经接近其2%的长期目标。此外，劳动力市场进一步改善，经济活动继续温和扩张，家庭支出渐进增加，商业固定投资也有所稳固。

　　声明还显示，官员将2018年GDP增速的预测从2.0%提升至2.1%，将长期失业率预测从4.8%下调至4.7%，将2017年核心PCE物价同比的预测从1.8%提高至1.9%。

　　最新的目标利率预测点阵图显示，预期2017年底利率可能达到1.4%，与去年12月的预测保持一致，这意味着2017年共将加息3次，年内还有两次加息。不过期货市场显示的6月加息概率已从57%降至49%。

　　兴业证券宏观团队认为，未来美国政策重心会逐渐从宽货币转向宽财政，全球利率下行周期也正经历拐点。

　　“从目前基本面情况来看，去年以来，原油价格回升带动逐步进入补库存周期，且通胀读数仍在持续上行中，因此，货币政策逐步收紧是大势所趋。”

　　但他们同时指出，目前仍有四方面的不确定性会造成对加息路径的扰动。一是本轮收紧绕不开“缩表”问题，其“先加息，再缩表”的货币政策正常化规划逐渐接近第二阶段。二是财政政策受到政治博弈等因素的影响，可能会对加息路径产生扰动。三是联储理事塔鲁洛将于4月5日离职，特朗普将有机会提名3位理事。四是补库存持续性存在不确定性。

　　海通证券首席宏观分析师姜超则认为，经济短期回暖，但通胀回升或难持续。从去年底以来，市场对于特朗普新政刺激经济的预期就非常高，此次再度加息也部分考虑到特朗普政策对通胀的潜在刺激。但未来一旦通胀因油价而回落、或者特朗普政策低于市场预期，将直接拖累加息步伐。

　　不过，2月底以来市场对3月加息预期增强，人民币贬值压力再起，而当前加息不如预期中鹰派，指数回调，有助于人民币汇率压力的缓解。

　　花长春也认为，靴子已落地，下一步影响的因素有特朗普税改方案，债务上限、6月加息预期、欧洲大选和经济数据等，目前来看这些因素存在较大不确定性，短期看震荡，震荡有利于人民币继续维持。