商品期货早盘多品种下跌，能化板块延续弱势，原油跌逾2%，PTA(5168, -114.00, -2.16%)、燃油跌近2%，沥青(3166, -38.00, -1.19%)、甲醇(2293, -37.00, -1.59%)跌逾1%，塑料(7775, 85.00, 1.11%)逆势上涨近2%；黑色系飘绿，铁矿(644, -25.00, -3.74%)石跌逾3%，热卷(3459, -69.00, -1.96%)、螺纹跌逾1%；农产品分化，菜籽涨逾3%，红枣、苹果(7921, -90.00, -1.12%)跌逾1%；有色表现平平。

　　利空消息聚集 铁矿石疲态依旧

　　昨日市场传言力拓10月铁路检修影响800万吨左右产量被核实为常规检查，只影响发货节奏，对全年产量不会造成影响，致使空头资金迅速集结。此外，市场盛传从 2019年10月1日到2020年3月31日，将开展为期6个月的环保专项整治工作，涉及北京、天津、河北、山东、河南、山西等“2+26”城市，亦使市场情绪受到一定打压。

　　铁矿港口库存下降147万吨至11944万吨，高炉开工和产量维持高位，对铁矿现货形成支撑。但地产和基建数据显示长周期钢材需求下滑趋势不改，1月作为淡季合约，限制其上涨空间有限，考虑到铁矿低位上涨了近20%，节前补库将在近期陆续完成，四季度矿山发货环比回升，当前铁矿反弹乏力，可关注铁矿逢高做空机会，重点跟踪成材库存变动情况。

　　PTA面临较大上行阻力

　　近日，沙特油田遭袭打破了PTA原有的弱势局面。石油供应缩减的利好传导至下游环节，成本抬高助推PTA价格重心上移。不过，目前沙特方面正在积极恢复石油供应，在新产能投产临近的背景下，PTA期价将面临较大的上行阻力。

　　未来供给增加将是PTA市场重头戏，其中，新凤鸣及恒力石化三期均在10月计划投产，新疆中泰昆玉产能预计在12月释放，产能累计达590万吨/年。这些新产能一旦量产，PTA供应将呈现宽松局面。即便后期投产有所延迟，但2020年仍有1170万吨的产能预期释放，未来增产压力仍不容小觑。

　　截至目前，年内尚未进行检修的装置产能约1/4，按照15天左右的平均检修时间来看，大约损失产能51万吨。假若新疆中泰昆玉或在2020年投产，而新凤鸣和恒力两套产能在今年11月投产，则11—12月累计增产约78万吨，PTA累库预期加大。目前PTA厂家盈利情况不容乐观，现货加工费已降至二季度以来的最低水平，在增产预期下，加工费或还有压缩空间。

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