尽管美国政府经历了一场为期三天的关门闹剧，但是黄金市场表现相对平淡。分析师Boris Mikanikrezai认为，黄金需求在未来几周可能有所放缓，但是不会改变其上涨趋势。

　　投机性仓位

　　根据最新的CFTC数据显示，截至1月16日当周，对冲基金和基金经理持有的黄金投机性净多仓连续第五周增加。与此同时，金价从1310美元上涨2.3%至1341美元。

　　黄金投机性净多仓较前一周增加了15.54吨或3%至571.33吨。这主要是因为多仓大幅增加，达到31.92吨，而空仓增加了16.37吨。

　　年初迄今，黄金净多仓已经增加了265.84吨（87%）。2017年，黄金净多仓曾增加了182.55吨，或增长了149%。

　　投资头寸

　　在1月12日-19日期间，金价从1337美元下跌0.4%至1332美元，黄金ETF投资者买入了22.46吨黄金。

　　这是自去年8月底9月初以来流入量最大的一周。在去年8月25日至9月1日期间，黄金ETF持有量曾增加31吨。

　　根据FastMarkets的估计，黄金ETF买盘波动集中在1月18日（+11.98吨）和1月19日（+7.38吨）。

　　自今年年初以来，ETF投资者净买入黄金22.46吨。在2017年全年，ETF投资者净买入了173.38吨黄金，相当于黄金ETF持有量增长8.8%。

　　根据FastMarkets的估计，截至2017年1月19日，黄金ETF持有量共计2143.38吨。

　　全球宏观环境给黄金带来的影响

　　全球宏观环境目前比较“复杂”。虽然美元继续下挫，但是美国实际利率自1月中旬以来大幅上涨。

　　美元疲软给黄金上涨提供支撑，但美国实际利率的大幅上升促使一些投机客转向看跌黄金，这就是黄金投机性空仓一直在增加的原因。

　　最近几周通胀预期稳步上升，但是美国名义利率上升的压力太大，迫使美国实际利率走高。

　　因为美国政府经历了一场关门闹剧，混乱的宏观背景可能会持续一段时间。

　　不过，美国关门闹剧只是短暂的，这可能会导致投机/投资者对黄金的需求放缓。

　　如果投资者担心美国政府可能停摆更长时间，那么对风险资产的影响会更显著些，在这种情况下，黄金的需求可能大幅上涨。虽然美国实际利率可能继续上升，但是投机者和投资者还是会配置黄金来对冲股市下滑。

　　交易头寸

　　GLD在上周下跌0.4%之后，本周开始表现平静。从技术上显示，黄金上涨动能充足并且可持续。

　　在此情况下， GLD可能最终会克服2017年的高点128.32美元。

　　并且从去年夏季开始的强势突破模式仍然存在，黄金需求在未来几周可能有所放缓，但是不会改变其上涨趋势。

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